Изменение валютного курса и инвестиционный портфель: как инвестору уберечься от убытков?
Изменение валютных курсов оказывает непосредственное влияние на стоимость инвестиций и доходность инвестиционного портфеля инвестора.
Поэтому прежде, чем инвестировать собственные средства в те или иные активы, инвесторам необходимо оценить, какое влияние на их цену оказывает динамика курсов валют. Иными словами, следует задуматься над возможными рисками изменения курсов валют для инвестиционного портфеля.
Операционный и валютный риск. Динамика валютных курсов оказывает влияние на доходность инвесторов независимо от места их проживания / регистрации. Яркий пример — корпорация ToyotaMotorCorporation, которая осуществляет продажу автомобилей не только в Японии, но и прочих странах. Получив деньги от продажи авто в США, компания получает американские доллары, которые в дальнейшем конвертирует в иену. Разница между курсами может существенно сказаться на итоговой прибыли компании и, как результат, на доходах инвесторов.
Валютный риск образуется в связи с операционными рисками, которые появляются при осуществлении компанией деятельности за пределами своей страны. Его суть состоит в том, что даже после согласования и подписания сторонами финансовых обязательств валютный курс может измениться. Валютный риск актива представляет собой чувствительность к колебаниям валютных курсов прибыли этого актива. Этот показатель выражается в национальной валюте инвестора.
Какой валютный риск понесет владелец активов или компании при изменении валютного курса? Чтобы дать ответ на этот вопрос, следует детально понимать, какие из валютных колебаний окажут влияние на общую доходность портфеля активов.
Колебания курсов влияют не только на частных инвесторов…
Колебания обменных курсов оказывают воздействие на крупнейшие корпорации, работающие на международной арене, и даже экономику стран. Изменения касаются операционных стимулов, доходов, торговых наценок и стоимости.
Рассмотрим гипотетический пример с компанией Michelin. Допустим, европейская валюта укрепилась к ряду прочих валют. Как это повлияет на одного из крупнейших производителей шин в мире? В первую очередь рост евро затронет всю экономику Франции и приведет к повышению цен на товары. Теперь, чтобы приобрести необходимое количество евро, иностранцам потребуется потратить больше денежных средств.
Произойдет сокращение показателя объема чистого экспорта вне Европы, а компании Michelin придется повышать цену на свою продукцию, что не самым благоприятных образом скажется на объеме продаж.
Соответственно, снизится доходность компании, а вместе с ней и стоимость акций Michelin.
Обратная ситуация, напротив, привела бы к росту стоимости акций компании, так как падение курса европейской валюты позволит компании снизить цены на свою продукцию и стать более конкурентоспособной на рынке.
Если брать во внимание значительное влияние колебаний обменных курсов на работу и прибыльность компаний, становится очевидной взаимосвязь курсовых скачков и стоимости акций.
Также инвесторам следует обращать свое внимание на тот факт, что на стоимость ресурсов оказывает влияние курс доллара США, ведь большая часть сырьевых ресурсов (в частности, нефть) выражаются в долларах США. Таким образом, если доллар начнет терять позиции, стоимость сырьевых товаров может подскочить в цене. Рост курса доллара вызовет обратный эффект.
Оцените валютный риск своего инвестиционного портфеля.
Часто между приемлемыми для покупки активов ценами и колебаниями валютных курсов прослеживается четкая взаимосвязь. Многие инвесторы ее не замечают — и совершенно напрасно, ведь она может быть довольно полезной. При чем данная взаимосвязь относится не только к валюте и акциям, но и к валюте и прочим активам.
Взаимосвязь между обменным курсом и ценами на активы делится на три типа:
- Нулевая корреляция. Изменения валютного курса не оказывают воздействия на цену акций. Пример: снижение индекса доллара на 1% не вызвало изменения стоимости акций крупной высокотехнологичной компании AppleInc.
- Отрицательная корреляция. Стоимость акций возрастает на фоне падения курса валюты. Пример: Акции крупной фармакологической компании BayerAG возросли в цене вслед за снижением курса EUR.
- Положительная корреляция. Акции компаний упали в цене на фоне снижения курса валюты. Пример: Параллельно с ослаблением JPY снизилась стоимость акций Toyota.
Если инвестор проследит изменение валютного курса за определенный период времени и вычислит доход от актива, он сможет рассчитать уровень валютного риска за этот период.
Благодаря корреляции инвестор получает возможность проведения более полной оценки эффективности инвестиций. Допустим, по прогнозам инвестора курс евро по отношению к корзине валют будет снижаться. Если между акциями BayerAG и валютой будет зафиксирована отрицательная корреляция, инвестор получит доход, так как при падении курса EUR акции BayerAG возрастут в цене.
В завершении следует сказать, что взаимосвязь между колебаниями курсов валют и доходом от инвестиций является самой важной при оценке инвестиционной привлекательности международных активов.
Эффект от изменения стоимости валюты зависит от финансирования, а также структуры импорта и экспорта. Но в случае с крупными компаниями, осуществляющими свою деятельность на международной арене, может возникнуть необходимость более детального анализа.
