Теория Доу Джонса

Впервые возможность прогнозирования движения цен в будущем на основе результатов прошедших торгов была упомянута в Wall Street Journal в конце девятнадцатого века. Заметку об этом опубликовал получивший уже в те времена известность создатель индекса Доу-Джонса, Чарльз Доу. Созданная им теория существует и поныне, она была названа его именем – «Теория Доу». Улучшение и развитие предложенного им метода продолжалось вплоть до семидесятых годов двадцатого века, а с появлением компьютерной техники упростились не только расчеты, но и графическое их отображение.

Технический анализ, беря свои истоки в теории Доу, вместил в себя ее понятия и принципы, такие, как «на цены влияет любая известная информация», «расхождение» и «подтверждение», «движение цен носит направленный характер», «поддержка/сопротивление» и «объем как отражение изменения цен». Индекс Доу Джонс, который оценивает состояние дел в промышленности и получил столь широкую известность, является прямым потомком теории Доу.

В качестве основы для прогноза цен в техническом анализе используются показатели предыдущих торгов. Наибольшего внимания заслуживают два их них.

Первый: цена активов. Понятие цены легко для осмысления, значения цен доступны для любого трейдера. Поэтому этот показатель наиболее важен для работы.

Второй: объем торгов, или суммарное количество сделок, проведенных за рассматриваемый период, в выражении той или иной валюты. Значения объемов получить сложнее, но также возможно.

Именно на этих китах базируется теоретическая основа технического анализа. Любая теория имеет постулаты, и теория Доу Джонса – не исключение. Три главных постулата можно сформулировать следующим образом:

1. Изменение цены на активы зависит от всех факторов. Цена реагирует абсолютно на все приходящие внешние факторы, от урагана в Калифорнии и сведений об уровнях инфляции в Мексике до заявлений Президента США. Теория Доу утверждает, что всякий фактор, который имеет влияние на предложение или спрос, обязательно отразится на динамике цены. Такие события, как цунами и землетрясения, само собой, непредсказуемы, тем не менее, и они незамедлительно отражаются на рынках и динамике цен.
2. Движение цены имеет определенное направление. Иначе говоря, изменения цен не хаотичны, а имеют определенную направленность. Эта направленность носит название тренда. Выделяют бычий тренд (движение вверх), медвежий тренд (движение вниз) и боковой тренд (изменения цены не происходит).
3. История имеет свойство повторяться. «Ключ к предвидению будущего лежит в анализе прошлого». Те или иные конфигурации, формирующиеся на графике цены, многократно и устойчиво повторяются на совершенно, казалось бы, разных рынках, в различных временных масштабах. Причина лежит в действии определенных поведенческих стереотипов, присущих психике человека.

Выделяют три подхода к анализу графиков движения цены. Первый подход – субъективный и поверхностный, основывающийся, прежде всего, на интуитивном подходе. Подход не предполагает каких-либо обоснований, сложного анализа, и своей простотой привлекает большинство трейдеров, которые работают на этом примитивном уровне. Логика в  этом случае приносится в угоду удобству и простоте. Второй подход предполагает использование различных рыночных индикаторов, сигнализирующих о перекупленности или перепроданности того или иного рынка.

Трейдеры часто используют такой тип анализа, ограничиваясь при этом, однако, наиболее распространенными индикаторами и способами их интерпретации. Творческого подхода в такой деятельности нет никакого – трейдеры не предпринимают попыток изменить существующие индикаторы или создать новые, кроме того, распространено преувеличение ожиданий от того или иного популярного индикатора и пренебрежение его недостатками. Наиболее эффективным и действенным нужно признать третий подход, который заключается в разработке сложных торговых систем, генерирующих команды на продажу и покупку. Далеко не все трейдеры обладают достаточным мастерством, образованием и опытом для разработки таких систем и самосовершенствования в них.

Принципы, сформулированные Чарльзом Доу, применялись при анализе американских индексов, созданных им – железнодорожного и промышленного. Однако большинство выводов, сделанных Доу, с успехом могут быть применены на финансовых рынках.

Изложим вкратце основы теории Доу:

1. В индексах отражаются все факторы. Теория Доу Джонса утверждает, что любой фактор, так или иначе влияющий на предложение или спрос, обязательно отразится на динамике индекса. Разумеется, далеко не все события можно предсказать, и тем не менее, рынок незамедлительно учтет их в виде изменения динамики индекса.
2. Существует три вида тенденций. В случае с восходящим трендом каждый следующий пик и следующий спад выше, чем предыдущий. Если тренд нисходящий, каждые следующие пик и спад будут ниже предыдущего. При горизонтальном тренде спады и пики находятся приблизительно на уровне предыдущих.
   Чарльзом Доу было выделено три следующих категории тенденций: первичная, вторичная и малая. Самой значимой он считал первичную (основную) тенденцию, длящуюся порой более года, в некоторых случаях – на протяжении нескольких лет. Вторичная (промежуточная) тенденция носит по отношению к первичной корректирующий характер, ее длительность варьируется в диапазоне от 3-х недель до 3-х месяцев. Поправки, создаваемые промежуточной тенденцией, могут составлять от 1 до 2 третей, а зачастую и половину, того расстояния, которое проходят цены в ходе первичной тенденции. Малые (краткосрочные) тенденции продолжаются не более 3-х недель и заключаются в незначительных колебаниях, не выходящих за рамки вторичной тенденции.
3. Первичная тенденция делится на три фазы. Первая фаза (фаза накопления) характеризуется началом покупок со стороны наиболее информированных и дальновидных инвесторов, которые основываются на том, что вся негативная информация рынком уже учтена. Время второй фазы наступает в момент включения в игру трейдеров, использующих методы технического анализа тенденций. Экономические сводки приобретают все более радужную окраску. Начинается третья (заключительная) фаза, в этот момент в торги вступают массы рядовых трейдеров. Ажиотаж, возникающий на рынках, еще более подогревается СМИ, прогнозы крайне оптимистичны, объем спекуляций существенно возрастает. Наиболее информированные игроки, «накапливавшие» в ходе завершения предыдущего цикла, приступают к «распространению». Тенденция завершается.
4. Индексы взаимно подтверждаются. Доу имел в виду железнодорожный и промышленный индекс Доу Джонс, утверждая, что всякий значимый сигнал о понижении или повышении курса должен отразиться в обоих индексах.
5. Объемы торгов подтверждают направление тенденции. В направлении, заданном основной тенденцией, объем будет повышаться.
6. Действие тенденции длится до момента прихода сигналов, сообщающих о ее явном изменении.