Колебания курса валюты: чем они опасны и о чем должен помнить инвестор?
Колебания курса валют приводят к обогащению одних инвесторов и полному разорению других.
Какую опасность несут в себе колебания валютных курсов?
Чтобы это понять, необходимо рассмотреть термины девальвации и ревальвации. Девальвация — это снижение курса национальной валюты по отношению к другим валютам. Ревальвация, соответственно, представляет собой повышение курса национальной валюты.
Девальвация и ревальвация — это меры, которые предпринимаются исключительно по поручению центрального банка или правительства страны. Данные изменения подчинены фиксированному обменному курсу. Что касается изменений стоимости валют, имеющих место в системе плавающих валютных курсов, они формируются под воздействием рыночных сил и называются «обесцениванием» и «подорожанием».
Тем не менее, какая бы система курсов валют не была актуальной, изменение курсов оказывает влияние на экономическую ситуацию в большинстве стран мира.
Система фиксированного обменного курса предполагает привязку национальной валюты к корзине валют, либо одной из основных валют (евро, доллар США). На начальном этапе обменный курс устанавливается на определенном уровне, который при необходимости может отклоняться, не выходя за пределы коридора. Данный коридор рассчитывается в виде процента от базового уровня в ту или иную сторону.
Частота изменения фиксированного курса валют напрямую зависит от решений, принимаемых государством. Правительство одних стран вносит коррективы в курс при изменении ключевых экономических показателей, а другие страны держат курс на одном и том же уровне несколько лет подряд.
Как только фиксированный обменный курс выходит за пределы установленного коридора, в ситуацию вмешивается центральный банк страны, который проводит интервенцию для приведения обменного курса к целевому уровню.
Несмотря на то, что девальвация осуществляется значительно чаще, чем ревальвация, оба события происходят по одной причине — фиксации курса на далеком от целевого уровне. Разница состоит лишь в том, что в первом случае курс фиксируется на искусственно низком, а во втором, напротив, высоком уровне. В обоих ситуациях центральному банку бывает крайне сложно отстоять фиксированный курс, который так и привлекает внимание спекулянтов, желающих на этом неплохо заработать. Чтобы изменить сложившееся положение дел, центробанк должен обладать достаточными для приобретения валюты по фиксированному курсу резервами. При их дефиците главному банку страны не остается ничего другого, кроме как прибегнуть к девальвации национальной валюты.
Как колебания валютного курса сказываются на экономике страны?
На первых порах принятие мер девальвации несколько ухудшает состояние экономики, но со временем достигается баланс и даже происходят позитивные улучшения, которые выражаются в виде сокращения дефицита баланса и существенного роста экспорта. Данный феномен носит название «эффект джей-кривой». В начале принятия девальвационных мер стоимость импорта возрастает, а экспорт остается на прежнем уровне, в результате чего отрицательное сальдо счета по текущим операциям становится больше.
Низкая стоимость внутренней валюты приводит к существенному подорожанию импортируемых товаров, что может стать причиной значительного роста уровня импортируемой инфляции. Однако со временем доступная национальная валюта приведет к повышению конкурентоспособности экспорта на мировых рынках, а потребители, в свою очередь, начнут отказываться от более дорогих импортируемых товаров. В результате дефицит текущего баланса начнет постепенно сокращаться.
Что касается ревальвации, она не оказывает такого существенного влияния на состояние экономики, как девальвация, ведь увеличение обменного курса связано не с ухудшением экономических показателей, а с их улучшением. Со временем ревальвация найдет свое отражение в некотором сокращении положительного сальдо счета текущих операций, но ни о каком ударе по экономике страны речь не идет.
Влияние колебаний валютного курса на инвестиционный портфель.
Ввиду того, что девальвация является распространенным сценарием и несет в себе существенные риски для инвестиционных портфелей, инвесторам следует знать об этих рисках и уметь своевременно их избежать. В особенности снижает доходность инвестиций «заражение» девальвацией других валют.
К примеру, если инвестор вкладывает 40 % своего портфеля в активы развивающихся стран, а они испытывают на себе девальвацию псевдодоллара, при падении стоимости активов этих стран на 20 %, доходность инвестиционного портфеля снизится на целых 8 %.
Чтобы подобного развития ситуации не произошло, инвестору следует:
- Всегда знать о валютных «хитростях». Благодаря искусственному сдерживанию курса юаня, Китай смог завоевать значительную долю мирового экспорта. Однако когда США и другие страны высказались против такого курса и потребовали немедленно осуществить ревальвацию китайской валюты, Китай позволит курсу несколько вырасти. Знание подобных аспектов может помочь инвестору не только избежать возможных убытков от колебания валютных курсов, но и заработать на этом.
- Стараться как можно меньше торговать на рынках развивающихся стран, экономические показатели которых демонстрируют падение.
Главным образом постарайтесь ограничить свое присутствие на рынках стран с высокими темпами роста инфляции и растущим дефицитом баланса. Если Вы вовремя не заметите надвигающееся валютное «заражение», оно негативным образом скажется на доходности Вашего инвестиционного портфеля. - Учитывать влияние изменения курса валют на доходность портфеля инвестиций.
Если в Вашем инвестиционном портфеле будут присутствовать активы, деноминированные в валюте, курс которой идет вверх, это может значительно повысить общую доходность портфеля инвестиций. Но помните и о возможности обратной ситуации, которая способна нанести существенный удар по доходности портфеля.
В заключении хочется отметить, что каждый инвестор должен учитывать колебания курса валют при формировании инвестиционного портфеля и принятии ответственных решений. Даже на первый взгляд незначительная девальвация валюты способна стать источником скрытого инвестиционного риска и привести к неблагоприятным для инвестора последствиям. Вот почему всем инвесторам необходимо знать о рисках, связанных с девальвацией и своевременно принимать меры для защиты своего инвестиционного портфеля от потерь.
