Бенджамин Грэхем: принципы торговли от учителя Уоррена Баффета

Бенджамин Грэхем — один из величайших инвесторов современности, которого часто называют «отцом инвесторования».

На книгах Грэхема воспитаны многие легендарные трейдеры, самым известным из которых считается Уоррен Баффет. Он на протяжении многих лет успешно совмещал инвестиционную и преподавательскую деятельность, и в каждой из сфер выкладывался на 150 %. Целеустремленности и трудоспособности Бенджамина можно было позавидовать.

Когда умер его отец, семья переехала в Нью-Йорк в поисках лучшей жизни. В 12 лет Бенджамин получил степень бакалавра престижного Колумбийского университета. Сразу три факультета данного учебного заведения уговаривали Грэхема стать преподавателем, но он выбрал иной путь, устроившись в компанию Newburger, Henderson and Loeb на должность ученика отдела облигаций.

Первое знакомство Бенджамина Грэхема с миром финансов было не самым лучшим, но точно одним из запоминающихся. Когда парню исполнилось 13 лет, его семья потеряла значительную часть собственных сбережений после падения акций компании U.S. Steel.

В возрасте 26 лет Бенджамин становится партнером данной компании. Теперь, помимо основной зарплаты, он получал прибавку 2,5 % от прибыли фирмы. Ему было крайне непросто, ведь 1919 и 1921 года стали периодом хаотичного движения рынка, однако его консервативное отношение к деньгам помогло не только остаться на плаву, но и принести компании прибыль. Именно тогда Грэхем вывел первое и самое важное правило:

«Чем глупее и непонятнее поведение рынка, тем выше шансы для заработка у профессионального и умного инвестора».

В 1923 году ему предложили создать инвестиционный фонд с капиталом 250 тыс. долларов. По условиям сотрудничества, его годовая зарплата должна была составить 10 000 долларов + 20 % от полученной проибыли. В тот же год Грэхем, вместе со своим другом и партнером Луисом Харрисом, создают инвестиционную компанию Grahar Corporation, в которой наш герой полностью курировал всю инвестиционную политику и операционную деятельность, а от Харриса требовались лишь инвестиции. Компания занималась покупкой недооцененных акций на длительный период. Иногда Бенджамин принимал решение о покупке переоцененных акций, но пытался быстро их продать, чтобы не оставлять капитал без движения.

Уже спустя два года Грэхем создает собственную компанию Benjamin Graham Joint Account и вплоть до 1928 году демонстрирует невероятную среднегодовую доходность — 25,7%. Однако, период «Великой депрессии» не прошел для инвестора бесследно и он потерял половину своего капитала. С этого момента он пересмотрел свою агрессивную политику ведения дел и стал более разборчивым в принятии решений.

Спустя пару лет Бенджамин все же согласился стать преподавателем, но не в Колумбийском университете, а в финансовом институте при Нью-Йоркской фондовой бирже. Впрочем и о родном университете Грехэм не забыл, время от времени читая там лекции.

В 1934 году он пишет свою первую книгу под названием «Анализ ценных бумаг», которая моментально становится «Библией» для большинства инвесторов и трейдеров по всему миру. В данной книге Бенджамин обосновал принципы «стоимостного инвестирования», основанного на фундаментальных показателях оценки акций. Но главная книга его жизни была опубликована в 1949 году. В бестселлере «Разумный инвестор» великий инвестор делится с коллегами секретами опережения рынка, а также способами прогнозирования падения и роста стоимости активов. Также Грэхем рассказал, каким образом можно отследить недооцененные акции, которые принесут инвесторам наибольшую прибыль в будущем.

Рассказывая о книге «Разумный инвестор», Уоррен Баффет сказал:

«Это одна из лучших книг по инвестированию, которую мне приходилось читать».

Разве нужны еще какие-либо комментарии?

Принципы торговли Бенджамина Грэхема:

1. Относитесь к своим активам как к важной доле в собственном бизнесе. Акции не терпят к себе пренебрежительного отношения.
2. Никогда не позволяйте другим вести Ваш бизнес. На это могут быть только 2 причины: 1) Вы на 100 % уверены в способностях и честности этого человека, и 2) Вы имеете возможность с должным вниманием и пониманием ситуации наблюдать за его деятельностью.
3. Прежде, чем приобрести акции той или иной компании, детально оцените финансовое состояние их эмитента.
4. Всегда будьте уверены в своих способностях и знаниях. Если Вы принимаете торговое решение на основании фактов, у Вас не должно быть ни малейшего сомнения в его правильности. Даже если другие будут не согласны с Вашей точкой зрения, не меняйте ее.
5. Никогда не начинайте торговать акциями, пока не убедитесь в хороших шансах на получение прибыли. Избегайте сделок, в которых Вы можете многое потерять и скромно заработать. Ваша прибыль должна основываться на четких расчетах, а не на голом оптимизме.
6. Не впадайте в панику при краткосрочных колебаниях биржевых котировок. Поймите, что в краткосрочной перспективе поведение рынка сильно напоминает «машину для голосования», а в долгосрочной — «весы», на которых рыночная цена акций определяется их внутренней стоимостью.
7. Продавайте акции, когда их рыночная стоимость превышает внутреннюю и покупайте в противоположном случае.
8. Выбирая акции для собственного инвестиционного портфеля, оцените их по следующим факторам: история выплаты компанией дивидендов, рост прибыли компании на протяжении последних лет, адекватность размеров компании (инвестировать в акции мелких компаний бессмысленно), наличие / отсутствие у компании долгов (в идеале их вовсе не должно быть), отсутствие убытков в течении нескольких лет, умеренное значение P/B (отношение цены акции к стоимости активов компании), умеренное значение P/E (отношение цены акции к прибыли на акцию).